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沖刺提分!5計算+4概念掌握一建經濟:技術方案經濟效果評價要點

作者:233網校-lsy 2021-08-06 06:00:00
導讀:技術方案經濟效果評價年考試分值4-6分,涵蓋5個計算考點、4個概念要點,掌握本文內容,即可拿下大部分分值。

近五年考情分析

題型

2020

2019

2018

2017

2016

單選題

4分

4分

2分

3分

4分

多選題

0分

2分

4分

2分

2分

總分值

4分

6分

6分

5分

6分

 一、經濟效果評價的基本內容

經濟效果評價

內容要點

技術方案的盈利能力

主要分析指標包括方案財務內部收益率財務凈現值資本金財務內部收益率靜態投資回收期總投資收益率資本金凈利潤率

凡含有“收益凈現投資利潤”的指標都是反映盈利能力的指標

技術方案的償債能力

主要指標包括利息備付率償債備付率資產負債率借款償還期流動比率速動比率)等

凡含有“比率”的指標都是反映償債能力的指標

技術方案的財務生存能力

在整個運營期間,允許個別年份的凈現金流量出現負值,但各年累計盈余資金不應出現負值,這是財務生存的必要條件。若出現負值,應進行短期借款。短期借款應體現在財務計劃現金流量表中,其利息應計入財務費用

習題:【2020】下列經濟效果評價指標中,屬于償債能力分析指標的是()。

A.盈虧平衡點

B.速動比率

C.總投資收益率

D.財務凈現值

參考答案:B

 二、技術方案的計算期

技術方案計算期

計算期區分

建設期

技術方案從資金正式投入開始到技術方案建成投產為止所需要的時間

運營期

投產期

項目投產初期,達不到最大生產能力時的過渡階段

達產期

生產運營達到設計預期水平后的時間

習題:【2016】技術方案經濟效果評價中的計算期包括技術方案的( )。

A.投資建設期

B.投產期

C.投資前策劃期

D.達產期

E.后評價期間

參考答案:ABD

 三、投資收益率分析

投資收益率是衡量技術方案獲利水平的評價指標,具體分為:總投資收益率(ROI)和資本金凈利潤率(ROE)。

(一)總投資收益率(R0I)

總投資收益率(R0I)表示總投資的盈利水平

 總投資收益率.png

式中:TI——技術方案總投資(包括建設投資建設期貸款利息全部流動資金)。

(不包括運行期利息,它計入財務費)

EBIT——技術方案正常年份的年息稅前利潤或運營期內年平均息稅前利潤。

年息稅前利潤=年利潤總額+計入年總成本費用的利息費用。即EBIT=利潤總額+利息支出;

習題:【2016】某項目建設投資為5000萬元(不含建設期貸款利息),建設期貸款利息為550萬元,全部流動資金為450萬元,項目投產期年息稅前利潤為900萬元,達到設計生產能力的正常年份年息稅前利潤為1200萬元,則該項目的總投資收益率為(  )

A.24.00%

B.17.50%

C.20.00%

D.15.00%

參考答案:C
參考解析:

根據已知條件,代入公式計算可得:

2016年一建經濟真題解析.png

此類題型重點在審題,題干一般會出干擾項,項目建設投資利息、投產期利潤、正常年份利潤。在考試的時候建議大家仔細審題!

 (二)技術方案資本金凈利潤率(ROE)

??技術方案資本金凈利潤率(ROE)表示技術方案資本金的盈利水平,按下式計算:

 技術方案資本金凈利潤率.png

式中:NP——技術方案正常年份的年凈利潤或運營期內年平均凈利潤,凈利潤=利潤總額一所得稅;

EC——技術方案資本金。(非債務資金,屬于投資者自己的錢)

習題:【2014】某技術方案總投資1500萬元,其中資本金1000萬元,運營期年平均利息18萬元,年平均所得稅40.5萬元。若項目總投資收益率為12%,則項目資本金凈利潤率為(  )。

A.16.20%

B.13.95%

C.12.15%

D.12.00%

參考答案:C
參考解析:

資本金凈利潤率=凈利潤÷技術方案資本金×100%=(總投資×總投資收益率-利息-年平均所得稅)=(1500×12%-18-40.5)÷1000×100%=121.5÷1000×100%=12.15%

 四、靜態投資回收期

不考慮資金時間價值的條件下,以技術方案的凈收益回收其總投資(包括建設投資和流動資金)所需要的時間,一般以年為單位,宜從技術方案建設開始年算起。

習題:【2018】某項目估計建設投資為1000萬元,全部流動資金為200萬元,建設當年即投產并達到設計生產能力,各年凈收益均為270萬元。則該項目的靜態投資回收期為(  )年。

A.2.13  

B.3.70

C.3.93  

D.4.44

參考答案:D
參考解析:

當技術方案實施后各年的凈收益(即凈現金流量)均相同時,靜態投資回收期

靜態投資回收期計算.png

五、財務凈現值分析

(一)概念

財務凈現值(FNPV)是指用一個預定的基準收益率或設定的折現率ic,分別把整個計算期間內各年所發生的凈現金流量都折現到投資方案開始實施時的現值之和。

 財務凈現值(FNPV).png

式中

FNPV——財務凈現值

(CI-CO)t——技術方案第t年的凈現金流量

ic——基準收益率

n——技術方案計算期

(二)判別準則

1、當FNPV>0時,說明方案除了滿足基準收益率要求的盈利之外,還能得到超額收益,故該方案財務上可行;

2、當FNPV=0時,說明該方案基本能滿足基準收益率要求的盈利水平,該方案財務上還是可行的;

3、當FNPV<0時,說明該方案不能滿足基準收益率要求的盈利水平,該方案財務上不可行。

習題:【2018】某技術方案的凈現金流量見下表。若基準收益率為6%,則該方案的財務凈現值為(  )萬元。

計算期(年)

0

1

2

3

凈現金流量(萬元)

-1000

200

400

800

A.147.52

B.204.12

C.216.37

D.400.00

參考答案:C
參考解析:

把已知條件代入財務凈現值計算公式,可得該方案的財務凈現值為:

財務凈現值計算.png

 六、財務內部收益率分析

(一)財務凈現值函數

對常規投資項目,財務內部收益率其實質就是使投資方案在計算期內各年凈現金流量的現值累計等于零時的折現率。

(二)FIRR的計算

 財務凈現值函數FIRR計算公式.png

式中FIRR——財務內部收益率

 常規技術方案的凈現值函數曲線.png

若FNPV1>0,FNPV2<0,則ic1<i*<ic2

若|FNPV1|>|FNPV2|,則i*靠近ic2

若|FNPV1|<|FNPV2|,則i*靠近ic1

(三)判斷

財務內部收益率FIRR計算出來后,與基準收益率ic進行比較。

若FIRR≥ic,則方案在經濟上可以接受;

若FIRR<ic,則方案在經濟上應予拒絕。

(四)優劣及適用范圍

財務內部收益率

內容要點

優點

1、考慮了資金的時間價值以及項目在整個計算期內的經濟狀況,不僅能反映投資過程的收益程度,而且FIRR的大小不受外部參數影響,完全取決于項目投資過程凈現金流量系列的情況。

2、不需要事先確定基準收益率,而只需要知道基準收益率的大致范圍即可

缺點

1、財務內部收益率計算比較麻煩,對于具有非常規現金流量的項目來講,其財務內部收益率在某些情況下甚至不存在或存在多個解

2、對多個解的分析、檢驗和判斷是比較復雜的;不能直接用于互斥方案之間的比選

適用范圍

適用于獨立的、具有常規現金流量的技術方案的經濟評價和可行性判斷

(五)FIRR與FNPV比較

對獨立常規方案應用FIRR評價與應用FNPV評價均可,其結論是一致的。(同源)

習題:【2018】某常規技術方案當折現率為10%時,財務凈現值為-360萬元;當折現率為8%時,財務凈現值為30萬元。則關于該方案經濟效果評價的說法,正確的有(  )。

A.內部收益率在8%~9%之間

B.當行業基準收益率為8%時,方案可行

C.當行業基準收益率為9%時,方案不可行

D.當折現率為9%時,財務凈現值一定大于0

E.當行業基準收益率為10%時,內部收益率小于行業基準收益率

參考答案:ABCE

七、基準收益率的確定

基準收益率

內容要點

概念

基準收益率也稱基準折現率,是企業或行業投資者以動態的觀點所確定的、可接受的投資方案最低標準的收益水平。是投資資金應當獲得的最低盈利率水平(最低收益率

測定

(1)資金成本是為取得資金使用權所支付的費用,主要包括籌資費和資金的使用費。基準收益率最低限度應不小于資金成本。

(2)投資的機會成本是指投資者將有限的資金用于擬建項目而放棄的其他投資機會所能獲得的最大收益。

基準收益率最低限度應不小于機會成本率。

(3)投資風險

(4)通貨膨脹

總結:基準收益率應不小于單位資金成本和單位投資的機會成本,即:ic≥i1=max{單位資金成本,單位機會成本}如技術方案完全由企業自有資金投資時,理解為一種資金的機會成本

從代價補償的角度,確定基準收益率的基礎是資金成本和機會成本,而投資風險和通貨膨脹則是必須考慮的影響因素

習題:【2020】關于基準收益率測定的說法,正確的是()。

A.基準收益率最低限度不應小于資金成本

B.政府投資項目基準收益率的測定可以不考慮投資的機會成本

C.當資金供應充足時,基準收益率的測定可不考慮投資風險因素

D.基準收益率的測定不應考慮通貨膨脹因素

參考答案:A
參考解析:基準收益率最低限度不應小于資金成本。確定基準收益率的基礎是資金成本和機會成本,而投資風險和通貨膨脹則是必須考慮的影響因素。

 八、償債資金來源

根據國家現行財稅制度的規定,貸款還本的資金來源主要包括:

1、可用于歸還借款的利潤(扣除盈余公積金和公益金后的未分配利潤,若是股份制企業,還需扣除分配給投資者的利潤);

2、固定資產折舊;

3、無形資產及其他資產攤銷費;

4、其他還款資金來源(減免的營業稅金)。

習題:根據國家財稅制度,企業可用于償還建設投資借款的資金來源有( )。

A.應付職工薪酬

B.未分配利潤

C.按政策減免的稅金

D.固定資產折舊

E.無形資產攤銷

參考答案:BCDE

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